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Cálculo del margen: Retail Forex, Futures

Cálculo del margen para Retail Forex, Futures

La plataforma comercial incluye diferentes modelos de gestión de riesgos que determinan cómo se realiza el control pre-negociación. En este momento están previstos los siguientes modelos:

  • for Retail Forex, Futures – se utiliza para el mercado extrabursátil. El cálculo del margen se basa en el tipo del instrumento.
  • for Stock Exchange, based on margin discount rates – se utiliza para el mercado bursátil. El cálculo del margen se basa en los descuentos para los instrumentos. Los descuentos se fijan por el broker. No obstante no puede ser menos de los valores definidos por la bolsa.

El margen se cobra con el fin de asegurar las posiciones y órdenes abiertas del trader.

A la hora de calcular el margen, en primer lugar se toma en cuenta si tiene la cuenta las posiciones u órdenes pendientes para el símbolo con el que se realiza la operación comercial.

  • Si la cuenta no tiene posiciones y órdenes para este instrumento comercial, el margen se calcula según las fórmulas que se muestran más abajo.
  • Si en la cuenta hay una posición abierta y se coloca la orden de cualquier tipo en dirección contraria con el volumen menor o igual a la posición actual, el margen total será igual al margen de la posición actual. Ejemplo: hay una posición Buy 1 lot EURUSD y se coloca la orden Sell 1 lot EURUSD (igual para Sell Limit, Sell Stop y Sell Stop Limit).
  • Si en la cuenta hay una posición abierta y la orden de cualquier tipo se coloca en la misma dirección, el margen total será igual a la suma de los márgenes de la posición actual y de la orden que se coloca.
  • Si en la cuenta hay una posición abierta y se coloca la orden de cualquier tipo en dirección contraria con el volumen mayor a la posición actual, se calculan dos valores del margen: para la posición actual y para la orden que se coloca. El margen final se coge de acuerdo con el mayor valor de dos valores calculados.
  • Si en la cuenta hay dos o más órdenes de mercado o de límite en direcciones opuestas, el margen se calcula para cada una de las direcciones (Buy y Sell). El margen final se coge de acuerdo con el mayor valor de dos valores calculados. Para todos los demás tipos de las órdenes (Stop y Stop Limit) el margen se suma (se cobra por cada orden).

A continuación se muestran las fórmulas para calcular el margen para los instrumentos financieros en función de su tipo y los ajustes. El volumen final del margen se calcula en tres etapas:

Cálculo básico para el símbolo

Si en la especificación del símbolo se indica el valor del parámetro "Margen inicial", se utiliza precisamente este valor. Las fórmulas descritas en esta sección no se aplican.

La plataforma comercial ofrece varios tipos del cálculo de requerimientos de margen dependiendo del instrumento financiero. El tipo del cálculo se muestra en la especificación del símbolo en el campo "Cálculo":

Forex

La fórmula para calcular el margen para los instrumentos del mercado Forex es la siguiente:

Volumen en lotes * Volumen del contrato / Apalancamiento

Como ejemplo vamos a calcular los requerimientos del margen para la compra de un lote EURUSD, el volumen de un contrato asciende a 100 000, el apalancamiento es 1:100.

Cálculo del margen para los instrumentos Forex

Después de colocar estos valores en la fórmula, obtenemos lo siguiente:

1 * 100 000 / 100 = 1000 EUR

Como resultado hemos obtenido el tamaño de los requerimientos del margen en la divisa base (o en la divisa del margen) del instrumento.

  • Normalmente, la divisa de los requerimientos del margen y la divisa base del instrumento coinciden. Si la divisa del margen es diferente, los resultados de las fórmulas que se muestran aquí se estiman en ella, y no en la divisa base del instrumento.
  • En este modo, el apalancamiento se tiene en cuenta incluso si se ha establecido un valor fijo del margen.

Forex No Leverage

Este tipo de cálculo también se usa para los instrumentos Fórex. Pero a diferencia del anterior, en este no se tiene en cuenta el tamaño del apalancamiento crediticio del tráder:

Volumen en lotes * Volumen del contrato

Como ejemplo vamos a calcular los requerimientos del margen para la compra de un lote EURUSD, el volumen de un contrato asciende a 100 000, el apalancamiento es 1:100. Después de colocar estos valores en la fórmula, obtenemos lo siguiente:

1 * 100 000 = 100 000 EUR

Como resultado hemos obtenido el tamaño de los requerimientos del margen en la divisa base (o en la divisa del margen) del instrumento.

Normalmente, la divisa de los requerimientos del margen y la divisa base del instrumento coinciden. Si la divisa del margen es diferente, los resultados de las fórmulas que se muestran aquí se estiman en ella, y no en la divisa base del instrumento.

CFD, Exchange Stocks

Los requerimientos para los contratos por diferencia y los valores se calculan según la siguiente fórmula:

Volumen en lotes * Volumen del contrato * Precio de apertura del mercado

Para las operaciones de compra se utiliza el precio actual del mercado Ask del instrumento, y para las operaciones de venta se utiliza el precio actual Bid.

Como ejemplo vamos a calcular los requerimientos del margen para la compra de un lote #AA, el volumen de un contrato será 100 unidades, el precio actual Ask será 33.00 USD.

Cálculo del margen para los instrumentos Exchange Stocks

Después de colocar estos valores en la fórmula, obtenemos lo siguiente:

1 * 100 * 33.00 = 3 300 USD

Como resultado hemos obtenido el tamaño de los requerimientos del margen en la divisa base (o en la divisa del margen) del instrumento.

CFD Leverage

En este modo de calcular los requerimientos del margen para los contratos por diferencia también se toma en cuenta el apalancamiento:

Volumen en lotes * Volumen del contrato * Precio de apertura del mercado / Apalancamiento

CFD Index

Para los contratos Index por diferencia los requerimientos del margen se calculan según la siguiente fórmula:

Volumen en lotes * Tamaño del contrato * Precio de apertura del mercado * Precio del tick / Tamaño del tick

En esta fórmula, en adición al cálculo común para CFD, se toma en consideración el ratio del precio y tamaño de un tick.

Cálculo del margen para los instrumentos CFD Forex

Futures, Exchange Futures, Exchange Options, Exchange Margin Options

Para los contratos de futuros hay dos tipos de requerimientos del margen:

  • Margen inicial  – importe que tiene que estar depositado en la cuenta al intentar entrar en el mercado. En el futuro el mantenimiento precisamente de este importe puede no ser obligatorio.
  • Margen de mantenimiento – importe mínimo que tiene que estar depositado en la cuenta para mantener una posición abierta.

Los dos valores se indican en la especificación del símbolo.

Cálculo del margen para los instrumentos Futures y Exchange Futures

El tamaño final del margen depende sólo del volumen:

Volumen en lotes * Margen inicial

Volumen en lotes * Margen de mantenimiento

Si el tamaño del margen mantenimiento no está especificado, en vez de él se indica el tamaño del margen inicial.

Exchange Bonds

El margen de los bonos se calcula como parte del coste de la posición. Puesto que el precio de los bonos se emite como un tanto por ciento de su valor nominal, el coste de la posición se calcula de la forma siguiente:

Volumen en lotes * Tamaño del contrato * Coste nominal * Precio / 100

La parte del coste de la posición que se reservará como cobertura, se define con los coeficientes de margen.

FORTS Futures

Para los contratos de futuros de la Bolsa de Moscú, el margen se calcula para cada símbolo por separado. Primero, calculamos el margen para la posición abierta y todas las órdenes de compra, y luego el margen para la misma posición y todas las ordenes de venta.

MarginBuy  = MarginPos + Sum(MarginBuyOrder)

MarginSell = MarginPos + Sum(MarginSellOrder))

Como valor final de margen en el símbolo, se adopta el mayor de estos dos valores.

Como hemos mencionado anteriormente, la misma posición participa en el cálculo de ambos valores. En la primera fórmula (con órdenes de compra), el margen de la posición se calcula de la siguiente manera:

MarginPos  = Volumen * (InitialMarginBuy  + (Precio de apertura - SettlementPrice) * Precio del tick / Tamaño del tick * (1 + 0.01 * Coeficiente de la divisa del margen))

En este caso, el volumen de la posición se toma con un signo positivo, si es larga, y con un signo negativo, si es corta.

En la segunda fórmula (con órdenes de venta), el margen de la posición se calcula de la siguiente manera:

MarginPos = Volumen * (InitialMarginSell + (SettlementPrice - Precio de apertura) * Precio del tick / Tamaño del tick * (1 + 0.01 * Coeficiente de la divisa del margen))

En este caso, el volumen de la posición se toma con un signo positivo, si es corta, y con un signo negativo, si es larga.

En la práctica, este enfoque proporciona al tráder un descuento en el margen cuando hay una posición abierta en la dirección opuesta con respecto a las órdenes colocadas (la posición actúa como garantía para las órdenes).

El margen de las órdenes se calcula con las siguientes fórmulas:

MarginBuyOrder  = Volumen * (InitialMarginBuy  + (Price - SettlementPrice) * Precio del tick / Tamaño del tick * (1 + 0.01 * Coeficiente de la divisa del margen))

MarginSellOrder = Volumen * (InitialMarginSell + (SettlementPrice - Price) * Precio del tick / Tamaño del tick * (1 + 0.01 * Coeficiente de la divisa del margen))

Aquí Price depende del tipo de orden, y puede adoptar los valores:

  • Precio máximo y mínimo del contrato para la sesión actual: para las órdenes de mercado y stop de compra y venta que aún no se han ejecutado, respectivamente. Puesto que en las órdenes de mercado el precio no se indica, al tráder se le cobra el máximo margen posible. Las órdenes stop, después del inicio, se comportan de manera análoga a las de mercado.
  • El precio de la orden es para órdenes límite.
  • El precio Stop Limit es para las órdenes límite.

Los parámetros restantes están en las fórmulas:

  • InitialMarginBuy – margen inicial de compra.
  • InitialMarginSell – margen inicial de venta.
  • El coeficiente de la divisa del margen es el radio de cambio del curso de la divisa en la que se denomina el contrato de futuros, con respecto al rublo ruso.
  • SettlementPrice – precio de cálculo del instrumento para la sesión actual.

Todos los parámetros para el cálculo se transmiten a la Bolsa de Moscú para cada sesión.

El valor InitialMarginBuy se anota en el campo "Margen inicial", mientras que el valor InitialMarginSell se anota en el campo "Margen de mantenimiento" en las propiedades del símbolo.

Ejemplo de cálculo

Por ejemplo, vamos a calcular los requisitos de margen para el siguiente estado de una cuenta comercial:

  • Posición Buy 3.00 Si-6.18 at 73640
  • Orden Buy Limit 2.00 Si-6.18 at 73000
  • Orden Sell Limit 10.00 Si-6.18 at 74500

Parámetros de la sesión actual

  • Precio de compensación (clearing) = 73638
  • InitialMarginBuy = 7665.41
  • InitialMarginSell = 7739.59
  • Precio del tick = 1
  • Tamaño del tick = 1
  • Coeficiente de la divisa del margen = 0

Sustituimos los valores en las fórmulas

MarginBuy  = 3 * (7665.41 + (73640 - 73638) * 1/1) + 2 * (7665.41 + (73000-73638) * 1/1) = 37057.05

MarginSell = -3 * (7739.59 + (73638-73640) * 1/1) +10.0 * (7739.59 + (73638-74500) * 1/1) = 45563.13

Margin = Max(37057.05, 45563.13) = 45563.13

Margen total del símbolo Si-6.18 es igual a 45563.13.

Collateral

Este tipo de instrumentos no negociables se utiliza como activos para aseguramiento de las posiciones abiertas para otros instrumentos. El cálculo del margen no se realiza.

Margen fijo

Si en la especificación del símbolo en el campo "Margen inicial" figura cualquier valor que no es cero, las fórmulas de cálculo arriba mencionadas dejan de funcionar (a excepción del cálculo para los futuros, donde todo queda igual que antes). En este caso, para todos los tipos de cálculo (salvo para Forex y CFD Leverage) el margen se calcula como si fuera seleccionado el tipo de cálculo "Futures":

Volumen en lotes * Margen inicial

Volumen en lotes * Margen de mantenimiento

Para los tipos de cálculo Forex y CFD Leverage adicionalmente se toma en consideración el apalancamiento:

Volumen en lotes * Margen inicial / Apalancamiento

Volumen en lotes * Margen de mantenimiento / Apalancamiento

Si el tamaño del margen mantenimiento no está especificado, en vez de él se indica el tamaño del margen inicial.

Conversión en la divisa del depósito

Esta fase del cálculo es común para todos los tipos de cálculo. La conversión de los requerimientos del margen calculados usando uno de los modos arriba mencionados se realiza si su divisa se diferencia de la divisa del depósito de la cuenta.

Para la conversión se utiliza el tipo de cambio actual de la divisa del margen respecto a la divisa del depósito. Para las operaciones de compra se utiliza el precio Ask, y para las operaciones de venta se utiliza el precio Bid.

Por ejemplo, el tamaño base del margen calculado anteriormente para la compra de un lote EURUSD es 1000 EUR. Si la divisa del depósito de la cuenta es USD, para la conversión se utiliza el precio actual Ask del par EURUSD. Por ejemplo, si el tipo de cambio actual es 1.2790, el tamaño final del margen será igual a 1279 USD.

Coeficiente del margen

La especificación del símbolo contiene multiplicadores adicionales (coeficientes) para los requerimientos del margen dependiendo del tipo de posición/orden.

Coeficiente del margen

El tamaño final de los requerimientos del margen calculado tomando en consideración la conversión en la divisa del depósito será multiplicado por el coeficiente correspondiente.

Por ejemplo, el margen calculado anteriormente para la compra de un lote EURUSD es de 1279 USD. Este importe será multiplicado por el coeficiente del margen para las posiciones largas. Si por ejemplo es igual a 1,15, el tamaño final del margen será 1279 * 1,15 = 1470,85 USD.

Consideración de los instrumentos en el spread

El margen puede retenerse a base del modo preferencial en caso si éstas se encuentran en el spread con relación una a la otra. El spread se define como la presencia de las posiciones orientadas opuestamente para los instrumentos contiguos. Los requerimientos del margen reducidos para las posiciones en el spread ofrecen al trader más posibilidades para tradear. Las particularidades de configuración y consideración se describen en el apartado correspondiente.

Los spreads se usan solo en el sistema de compensación del cálculo de posiciones.

Peculiaridades del cálculo en el sistema de cobertura del registro de posiciones

Al usar el sistema de cobertura del registro de posiciones, el cálculo de del margen se realiza conforme a las fórmulas que se han descrito más arriba. Sin embargo, la presencia de varias posiciones de un mismo instrumento tiene varias peculiaridades.

Las posiciones/órdenes están abiertas en una misma dirección

Para las posiciones se suma el volumen, se calcula el precio promedio ponderado de apertura. Los valores obtenidos se usan para calcular el margen conforme a la fórmula correspondiente al tipo de instrumento.

Para las órdenes pendientes (si tenemos un coeficiente 0 del margen) el margen se calcula por separado.

Posiciones/órdenes en direcciones diferentes

Se considerarán posiciones cubiertas o solapadas aquellas que hayan sido abiertas conforme a un mismo instrumento, pero en direcciones diferentes. Existen dos métodos para calcular el margen de esa clase de posiciones. El método de cálculo lo determina el bróker.

Cálculo básico

Conforme al lado más largo

Se usa, si en el campo "Margen de cobertura" en las especificaciones del contrato no se indica "cálculo conforme al lado más largo".

 

El cálculo consta de varias etapas:

  • Para el volumen no solapado
  • Para el volumen solapado (si se indica el volumen del margen de cobertura)
  • Para las órdenes pendientes

El volumen total se calcula como la suma del margen calculado en cada una de las etapas.

 

Cálculo para el volumen no solapado

  • Se calcula el volumen sumado de todas las posiciones y las órdenes de mercado para cada uno de los lados: buy y sell.
  • Para cada uno de los lados se calcula el precio promedio ponderado de apertura de posiciones y órdenes: (precio de apertura de la posición u orden 1 * volumen de la posición u orden 1 + ... + precio de apertura de la posición u orden N * volumen de la posición u orden N) / (volumen de la posición u orden 1 + ... + volumen de la posición u orden N).
  • Se calcula el volumen no solapado (al volumen del lado mayor se le resta el menor).
  • Usando el volumen calculado y el precio promedio ponderado, se realiza el cálculo del margen conforme a la fórmula correspondiente al tipo de instrumento.

 

Cálculo para el volumen solapado

Se usa, si en las especificaciones del contrato se ha indicado el valor "Margen de cobertura". En este caso, el margen se cobra tanto para el volumen solapado, como para el no solapado.

 

Si para el instrumento se ha establecido un margen inicial, entonces el margen cubierto se indica como valor absoluto (en dinero).

 

Si no se ha establecido un margen inicial (es igual a 0), entonces en el campo "Cubierto" se indica el tamaño del contrato. El cálculo del margen se realiza conforme a la fórmula que corresponde al tipo de instrumento, usando el tamaño de contrato indicado. Por ejemplo, hay dos posiciones Buy EURUSD 1 lot y Sell EURUSD 1 lot, el tamaño del contrato es igual a 100 000. Si en el campo "Cubierto" se indica el valor 100 000, entonces para ambas posiciones se tomará el margen como por 1 lote. Si indicamos 0, entonces no se cobrará margen por el volumen solapado.

 

Por cada lote solapado de las posiciones, el margen se cobra de acuerdo con el valor indicado en el campo "Margen de cobertura" en las especificaciones del contrato:

  • Se calcula el volumen solapado de todas las posiciones abiertas y las órdenes de mercado (del volumen del lado largo se resta el volumen no solapado).
  • Se calcula el precio promedio ponderado de apertura de posiciones y órdenes: (precio de apertura de la posición u orden 1 * volumen de la posición u orden 1 + ... + precio de apertura de la posición u orden N * volumen de la posición u orden N) / (volumen de la posición u orden 1 + ... + volumen de la posición u orden N).
  • Usando el volumen calculado, el precio promedio ponderado y la magnitud del margen de cobertura, se realiza el cálculo del margen conforme a la fórmula correspondiente al tipo de instrumento.

 

Cálculo para las órdenes pendientes

  • Se calcula el margen de cada tipo de órdenes pendientes (por separado para Buy Limit, por separado para Sell Limit, etcétera).

 

Peculiaridades de cálculo para las órdenes de cobertura al utilizar un margen fijo

Cuando la orden se coloca en la dirección opuesta a la posición disponible, el margen para el volumen solapado siempre se calcula según el valor "Margen cubierto". Para el volumen no solapado, al colocar una orden, se usa el valor "Margen inicial" y, después de la apertura de la posición, se utiliza el valor "Margen de mantenimiento".

Estas características son válidas solo para los símbolos donde se especifica el margen inicial y de apoyo (tipo de cálculo "Margen fijo" o "Futures").

Por ejemplo, para el instrumento EURUSD se usan los siguientes parámetros:

  • Margen inicial = 1000
  • Margen de mantenimiento = 500
  • Margen cubierto = 500

En la cuenta USD encontramos la posición Buy 1.00 BR-12.18. Para esta posición en la cuenta del tráder se ha reservado un margen de 500 USD (de acuerdo con el parámetro "Margen de mantenimiento").

  • Para abrir la posición Sell 2.00 BR-12.18, el tráder necesitará un margen 2000 USD: 500 USD por la posición existente, 500 por 1 lote solapado de la nueva posición (de acuerdo con el parámetro "Margen cubierto") y 1000 por 1 lote no solapado de la nueva posición (de acuerdo con el parámetro "Margen inicial").
  • Tras abrir la posición, en la cuenta del tráder se reservará un margen de 1000 USD: 500 USD por 1 lote solapado (de acuerdo con el parámetro "Margen cubierto") y 500 USD por 1 lote no solapado (de acuerdo con el parámetro "Margen de mantenimiento").

Se usa, si en el campo "Margen de cobertura" en las especificaciones del contrato se indica "cálculo conforme al lado más largo".

  • Se calcula el margen para el lado corto y largo de todas las órdenes abiertas y de mercado.
  • Se calcula el margen de cada tipo de órdenes pendientes (por separado para Buy Limit, por separado para Sell Limit, etcétera).
  • Se suma el margen del lado largo: posiciones y órdenes de mercado largas + órdenes pendientes largas.
  • Se suma el margen del lado corto: posiciones y órdenes de mercado cortas + órdenes pendientes cortas.
  • Como tamaño final del margen se usa el mayor de los valores calculados.

Ejemplo

Tenemos las siguientes posiciones:

  • Sell 1 lot at 1.11943
  • Buy 1 lot at 1.11953
  • Sell 1 lot at 1.11943
  • Buy 1 lot at 1.11953
  • Sell 1 lot at 1.11943

Magnitud del margen de cobertura = 100 000 Coeficiente del margen para Buy = 2, para Sell = 4.

 

Se calcula el volumen solapado: Volumen Sell (3) - Volumen Buy (2) = 1

Calculamos el precio promedio ponderado de apertura para el volumen solapado de todas las posiciones: (1.11943 * 1+1.11953 * 1+1.11943 * 1+1.11953 * 1+1.11943 * 1)/5 = 5.59735/5= 1.11947

Calculamos el precio promedio ponderado de apertura para el volumen no solapado de todas las posiciones del lado largo: (1.11943 * 1 + 1.11943 * 1 + 1.11943 * 1)/3 = 1.11943

Calculamos el coeficiente del margen para el volumen solapado: (coef. buy + coef. sell )/2 = (2 + 4)2 = 3

Para el volumen no solapado se usa el coeficiente del margen para el lado largo (sell): 4.

Calculamos el margen para el volumen solapado según la fórmula: (2.00 de lote * 100000 EUR * 1.11947 * 3) / 500 = 1343.36

Calculamos el margen para el volumen no solapado según la fórmula: (1.00 de lote * 100000 EUR * 1.11943 * 4) / 500 = 895.54

Magnitud total del margen: 1343.364 + 895.544 = 2238.91